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研究 | 全球ESG政策法规研究-英国篇

来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

随着国内外投资与监管机构对ESG理念的重视,针对ESG的讨论热度不减。作为欧洲发达ESG投资市场之一,英国积极响应联合国的可持续发展投资倡议,通过十几年的努力,搭建了相对完善的ESG政策法规体系。

社投盟研究院继推出“研究|全球ESG政策法规研究-欧盟篇”后,本周将继续从政策法规的角度对英国推进ESG投资发展的演变过程进行系统分析。

正文共4126字

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英国ESG政策法规制定历程

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图1 英国ESG政策法规时间轴

来源:社投盟研究院分析整理

随着联合国全球契约组织2004年发布报告《在乎者即赢家(Who Cares Wins)》,“环境、社会、公司治理(ESG)”首次以一个完整的概念出现在公众视野,向商界提出可持续发展的核心要素。2006年,联合国支持的负责任投资原则(Principles of Responsible Investment,简称PRI)提出ESG投资理念,全面促进商界履行社会责任、致力于可持续发展的新时代到来了。

作为较早响应联合国上述两大可持续倡议的国家,英国早在2005年就颁布了两项养老金基金投资条例[1],从环境、社会、道德的考量中开启了ESG发展之旅。近十多年来,英国相继出台了专门针对ESG的法律法规,又在多项法案的逐次修订中完善了ESG投资的法律框架,扩大了相关法律法规在资本市场中的适用范围和对象,逐步提升了ESG在投资决策中的重要性和社会影响。

2010年可谓是英国ESG政策法规演变历史的分水岭。这一年,英国财务报告委员会(Financial Reporting Council)专门针对ESG首次发布了《尽职管理守则(The UK Stewardship Code)》,要求机构投资者参与被投资公司的ESG事项[2]。此后,英国在制定新法令的同时开展对早期颁布法案的修订工作,ESG法制化发展进入快车道。尤其在近五年,政策法规完善的速度明显加快,对资本市场各方的ESG要求强制程度明显提升。ESG成为英国法律体系的重要内容之一。

英国ESG的法制化经过了长时间的酝酿与完善。从早期仅在养老金这类关注长线回报的投资类别中考量环境、社会、道德等议题,到近年来专门出台多项针对ESG的法规和指引以提升透明度建设,针对不同市场主体的ESG法律法规齐头并进,共同推动了英国可持续金融的发展,使其逐步成为欧洲可持续投资的引领者之一。

英国ESG政策法规核心内容概览

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图2 英国ESG政策法规一览

来源:社投盟研究院分析整理

英国ESG政策法规的演进是从2005年劳动与养老金部(Department for Work and Pensions)在两项养老金保障基金条例中纳入对环境、社会、道德的考量开始的。当时尚未纳入公司治理的要求,对于环境和社会的要求还处在相对初级的阶段。2006年修订的《公司法》也仅从公司治理角度对董事职责作出规定,要求董事兼顾利益相关方、关注企业运营中的环境和社会影响[3]。

针对资产管理者,ESG政策法规注重在资本市场参与方的“职责”中融入对长期可持续的考量。除了为客户和受益人创造长期价值,参与方也应该为经济、环境和社会带来可持续利益。

2014年出台的《投资中介机构的受托责任(Fiduciary Duty of Investment Intermediaries)》特别关注了对受托者责任中ESG整合的说明,明确ESG考量应作为受托者责任的一部分,希望以此消除市场长久以来对受托者“不考虑ESG”的误解[4]。该文件的出台细化了传统受托责任的范畴、明确了受托者责任、加快了将ESG纳入受托者责任相关法案修订的速度。2018年,在上述两项养老金保障基金法案的修订版中,均对在投资中考量和披露ESG议题提出了明确要求。

针对资产所有者和资产管理者的尽职管理(Stewardship)职责,英国也出台了《尽职管理守则》强制要求[5]在投资决策中整合ESG,希望以这两个重要角色的力量推动资本市场向长期可持续方向发展。

近五年来,英国注重对于资本市场参与方ESG信息披露要求的制定,在修订中提升资本市场信息披露透明度,极大推动了英国ESG投资市场的发展。

伦敦证券交易所自2016年起连续三年发布《ESG报告指南(ESG Reporting Guide)》,旨在帮助各类经济实体规范ESG信息披露,为资本市场提供更多高质量、易量化和公开透明的ESG信息[6]。

英国劳动与养老金部(Department for Work and Pensions,简称DWP)在2018年对《职业养老金计划(投资与披露)条例》进行修订,将受托者责任延伸至ESG范畴,以可持续因素帮助控制养老金长期风险与回报,强制要求受托者在提交的投资原则陈述(Statement of Investment Principles)中披露对ESG及气候变化的考量细节[7],进一步提升养老金投资基金中的信息披露透明度。

英国ESG政策法规特点

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1. ESG理念渐入人心

2010年以前,英国相关政策法规对非财务投资决策因素仅考量了环境、社会和道德表现,沿袭了社会责任投资的思想,涵盖了大部分ESG部分议题。此后,英国在相关政策法规修订中实现了ESG三要素的全覆盖,相关条例也逐步完善细化。ESG在非财务因素中的重要性明显提升。

市场数据表明,可持续发展已成为英国国家议程中的重中之重。英国相关政策法规制度的建设和ESG在资本市场中的推动已成为国家可持续金融体系的重要组成部分,也切实促进着英国可持续投资和责任投资的发展。2015年,英国可持续发展主题的社会责任投资(SRI)市场规模已超过210亿欧元。

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图3  近年来英国社会责任投资(SRI)发展趋势

来源:Statista、社投盟研究院

就欧洲市场[8]而言,英国可持续发展主题的社会责任投资总价值位居前列。2017年,尽管该数额有所下降,其社会责任投资总额仍排名第四。

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图4  欧洲部分国家责任投资(SRI)情况(百万欧元)

来源:Statista、社投盟研究院

2. 英国ESG政策法规修订步入快车道


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